ETF從1990年代開始展露頭角， 以低成本與節稅的優勢進入市場的每個角落，使大大小小的投資人能夠以更低的成本和更高的透明度建立機構級的投資組合。
現在除了 ETF 之外，又多了一個新的投資選擇，那就是 ETN （Exchange Traded Notes），除了具有跟 ETF 相當類似的投資特性之外，還有許多 ETF 所沒有的商品優勢。
近期有一檔追蹤台灣加權報酬指數的ETN上市，020039 是由元大證券所發行，全名稱為「元大發行量加權股價報酬指數投資證券」，簡稱為「元大加權N」，什麼是 ETN 呢? 這篇文章帶您認識他們的差異性。
ETN 是什麼？
ETN（Exchange Trade Notes），中文全名是 “指數投資證券”，Notes通常指的是債券的意思，也有人稱為票據，我個人比較喜歡稱為債券，因為ETN是有到期日的，但中文名稱稱為證券，是因為台灣的 ETN 由證券商發行，避免與債券混淆。
ETN 的市場價值會跟某一個指數連結，像是一般常聽到的股票指數、商品價格指數，或者比較特殊的波動率指數，甚至可以發揮想像力，假設有一個天氣指數，其實都可以被追蹤。證券商承諾在 ETN 到期時，會以當時指數的指標價值結算，將此 ETN 買回去。
ETN 會到期嗎?到期會怎樣？
ETN 會配息嗎？
ETF 與ETN 的最大差異
ETN不會實際持有任何標的，ETN 的價格是一個數學公式規定好的數字，並不是透過實際投資標的後算出來的淨值，
這也是與 ETF 最大的差異性，因為ETN沒有持有實體資產，只是與追蹤指數的漲跌幅連動，所以你也可以說投資 ETN 就是指投資人和發行商在「對賭 」。
投資 ETF 時，你是真的實際擁有那些股票或債券，而 ETN 並不需要實際持有標的，錢交給券商以後看指數漲跌多少就是多少，如果券商倒閉時，持有 ETF 基本上不會有事，因為你的ETF是屬於你的資產，券商只是交易機構，但持有 ETN 就不一樣了，因為是無擔保債權，券商倒了基本上錢是拿不回來的。
ETF 與 ETN 有哪些不同?
ETN 的主要特色
這完全取決於你的目標與投資管理方式，以下提供6點ETN的主要特色：
- ETN 是一種債務義務(具到期日)，因此信用風險是投資人需要注意的一個問題。
- ETN 不是實際資產投資，只是從 ETN 發行商那裡購買債務，並且得到了發行商的充分信任和信用的支持。
- ETN 有到期日。當你持有 ETN 直至到期日時，將根據指數或策略的表現收到一次性付款，當然，如果你想早點賣出，你可以隨時在證券市場上交易。
- ETN 與 ETF的稅收不同。有些國家為了讓這兩種金融商品做出差異性，在股息或資本利得的稅收差異會做出區別。
- ETN 較容易投資難以進入的市場，因為它不需要持有實體資產，僅需複製指數的報酬表現，所以像是許多資本市場較為落後的國家，透過 ETN 設計確實是一個好方式。
- ETN 理論上沒有追蹤誤差，這對一些投資人來說非常有吸引力。